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铝:步入传统淡季 累库初现 但成本侧不息承压

admin 于 2020-08-05 16:05 发布在 官网快三手机投注平台  |  点击数:

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  中央不都雅点

  ■周市场回顾:一是价格端,本周长江铝锭价格报15000元/吨,较上周上涨3.23%,测算电解铝走业平均收好为2032元/吨,较上周上涨38.93%。二是供给端,据百川盈孚统计,电解铝走业高收好推动铝厂投产复产,尽管除现在已经计划投复产的铝企外,本周无更众产能开释,但云铝海鑫、云南宏泰、内蒙古创源金属8月即将投产,受疫情影响电解铝投复产进程主要荟萃在下半年,后期供答压力将逐渐凸显。三是库存端,本周铝锭库存为71.2万吨,较上周上升1.42%,累库初现。四是需要端,现在为铝消耗传统淡季,吾的有色网调研外示本周下游铝添工企业的新添订单展现转弱迹象,开工率或将幼幅消极。五是成本端,本周氧化铝价格为2391元/吨,较上周消极4.89%,测算氧化铝走业平均收好为158元/吨,较上周消极3.14%。永远来看,产能置换政策下电解铝产能天花板已定,电解铝供答存在上限;全球反周期政策有看驱动需要温暖回暖,尤其房地产收工周期有看大幅拉动铝需要;成本端氧化铝产能则照样清晰过剩,不具备大幅上涨动能,电解铝收好有看维持较高程度。

  ■供给端,据阿拉丁统计,5月中国电解铝总产能4106.1万吨,在产产能3673.1万吨,开工率为89.45%。电解铝产量303.55万吨,环比添长2.39%,同比消极1.96%。1-5月累计产量1508.78万吨,同比添长2.37%。全年产量方面,吾们展望一是铝需要回暖的背景下,2020年电解铝产量为3695万吨,较去年增补120万吨,二是氧化铝产能过剩格局一连,走业维持矮收好,2020年氧化铝全年产量为7055万吨,较去年缩短约100万吨,氧化铝净进口350万吨,氧化铝产量对答电解铝达3797.43万吨,不息维持过剩格局。

  ■铝添工端,据SMM和AM数据,6月铝型材企业开工率为63.33%,环比上升了0.03pct,铝线缆企业开工率48.33%,环比上升了4.48pct,铝板带箔企业开工率为70.7%,环比消极了0.46pct,铝箔企业开工率83.71%,环比消极了0.15pct,铝棒企业开工率为55.12%,环比上升了0.07pct。

  ■需要端,房地产收工端不息回暖,6月房屋收工面积累计同比消极10.5%,较上月不息收窄0.8pct。新能源汽车带来新添量,6月汽车产量232.5万辆,累计同比消极16.8%,较上月收窄7.3pct,其中新能源汽车产量10.2万辆,累计同比消极35.32%,较上月收窄3.24pct。国内电网投资带来新亮点, 6月电网基本建设投资完善额累计同比上升0.7%,2018年12月以来首次转正,电源基本建设投资完善额累计同比上升51.5%,较上月上升了6.1pct。家电库存压力照样凸显,6月空调、冰箱和洗衣机产量别离为2490.3、887.4和655.5万台,累计产量同比消极16.4%、6.9%和7.2%官网快三手机投注平台,较上月降幅收窄6.7pct、5.8pct和3.4pct官网快三手机投注平台,6月空调、冰箱和洗衣机库存别离为1510.7、371.2和172.2万台官网快三手机投注平台,照样位于历史高位。

  ■成本端,本周氧化铝价格为2391元/吨,较上周消极4.89%,本周秦皇岛动力煤市场价为572.5元/吨,较上周持平,本周预焙阳极均价为2,947.50元/吨,较上周持稳,冰晶石价格为5,500元/吨,价格保持不变,氟化铝价格为7,600元/吨,价格保持不变。

  ■投资提出:本轮电解铝走业盈利改善的不息性较强,提出关注A股电解铝板块的重估配置机遇。提出重点关注产量成长性强、氧化铝自给率矮、业绩弹性大的云铝股份、新界泵业(天山铝业借壳)和神火股份。

  ■风险挑示:1)电解铝复产和新添产能超预期;2)电解铝需要回暖不敷预期;3)氧化铝和铝土矿价格大幅上升;4)海外疫情不息发酵。

  去期回顾

  【铝|周报】步入传统淡季,去库趋缓,但成本侧不息承压20200727

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  1。 铝市场周走情回顾

  本周长江铝锭价格报15000元/吨,较上周上涨3.23%。据吾们测算,电解铝走业平均收好为2032元/吨,较上周上涨38.93%,电解铝价格维持在走业现金成本线以上运走。库存方面,本周铝锭库存为71.2万吨,较上周上涨1.42%,电解铝累库初现。

  2。 电解铝供答幼幅上升

  2.1。 电解铝5月开工率和产量幼幅上升

  按照阿拉丁统计,5月中国电解铝总产能4106.1万吨,在产产能3673.1万吨,开工率为89.45%。产量方面,5月电解铝产量303.55万吨,环比添长2.39%,同比消极1.96%。1-5月累计产量1508.78万吨,同比添长2.37%,甘肃、云南、广西、青海等省新添和复产铝厂为电解铝产量添长的主要因为。

  2.2。 电解铝企业产能变化情况

  按照百川统计,受一季度成本高压及自然灾难等不测情况影响,现在电解铝企业主动减停产达到100.17万吨。投复产产能方面,受疫情影响,投复产进程主要荟萃在下半年,现在待复产产能达到128.7万吨,年内还可投产产能277.5万吨。

  考虑铝价、资金面、施工条件以及湮没裁汰产能等因素影响,吾们展望2020年电解铝产量添量约在120万吨旁边。

  2.3。 铝材及原铝进口情况

  沪铝方面,4月以来,终端内需好转清晰,带动铝锭社会库存大幅消极,同时挑振众头信念,沪铝沿途上涨。伦铝方面,二季度最先海外疫情蔓延,市场忧忧郁情感渐浓,伦铝沿途下跌,并于4月终最先原铝进口窗口掀开。随着国外疫情的好转,以及国外铝厂在成本压力下最先减产,5月初期铝内强外弱的局面最先变化,伦铝价格最先上涨,但受海外疫情一再影响,据测算,本周铝现货进口盈亏为475.08元/吨,进口窗口仍未关闭。

  按照海关总署数据,6月未锻造的铝及铝材进口数目为28.88万吨,累计值81.66万吨,累计同比上升219.20%,主要之前受铝价内强外弱局面影响。原铝方面,由于电解铝进口需缴纳13%的添值税,原铝进口在中国电解铝供答中占比相对较幼,5月进口数目为18,271.33吨,1-5月累计进口38,118.20吨。

  3。 铝下游添工企业开工情况

  按照SMM统计,6月铝型材企业开工率为63.33%,环比上升了0.03pct,铝线缆企业开工率48.33%,环比上升了4.48pct,铝板带箔企业开工率为70.7%,环比消极了0.46pct,铝箔企业开工率83.71%,环比消极了0.15pct。铝棒方面,按照亚洲金属网数据,6月开工率为55.12%,环比上升了0.07pct。本周铝棒添工费为260元/吨,较上周持平,较前期消极清晰,需要端转弱清晰。

  4。 铝终端消耗情况

  从终端消耗组织来看,修建、交通和电力占吾国电解铝需要68%,其中修建是占比最大达31%,需要主要荟萃在房地产中。

  4.1。 房地产收工端不息回暖

  按照国家统计局数据,6月房屋收工面积累计同比消极10.5%,较上月不息收窄0.8pct;房地产开发投资完善额累计同比上升1.9%,今年来首次转正;房屋施工面积累计同比添速为2.6%,较上月幼幅上升0.3pct;房屋新开工面积累计同比消极7.6%,较上月收窄5.2pct;商品房出售面积累计同比消极8.4%,较上月收窄3.9pct。

  回顾历史,房地产新开工和收工存在“剪刀差”,出售高峰与收工高峰的时间差清淡为2-3年,上一轮出售高峰出现在2016-2018年,这也就意味着收工高峰大约从2019年最先,从数据上看,2017、2018年收工面积同比添速别离为-4.4%和-7.8%,而2019年同比添速转正达2.6%,也声援了如许的一个判定,收工端回暖有看不息带动铝需要添长。

  4.2。 新能源汽车带来新添量

  疫情发生以来,当局采取了推动国三汽车置换、声援二手车营业,乃至汽车下乡等一系列刺激政策声援汽车产业苏醒。据中国汽车工业协会数据,2020年6月汽车产量232.5万辆,累计同比消极16.8%,较上月收窄7.3pct,其中新能源汽车产量10.2万辆,累计同比消极35.32%,较上月收窄3.24pct。库存方面,在产业刺激政策下,汽车走业库存消极清晰,6汽车厂家库存为97.2万辆,总体位于历史矮位。

  4.3。 国内电网投资带来新亮点

  国家电网于3月宣布将年头4080亿元电网投资计划上调至4500亿元,倘若考虑南方电网等公司的投资,2020年电网基本建设投资有看超5000亿。按照规划,现在国内共有8条待批准、7条在建的特高压项现在、以及2条软性直流输电项现在,总投资金额展望在1600亿元旁边,电网投资超预期有看大幅拉动铝需要。

  2020年6月,电网基本建设投资完善额累计同比上升0.7%,2018年12月以来首次转正。电源基本建设投资完善额累计同比上升51.5%,较上月上升了6.1pct。

  4.4。 家电库存压力照样凸显

  产量方面,6月空调、冰箱和洗衣机产量别离为2490.3、887.4和655.5万台,累计产量同比消极16.4%、6.9%和7.2%,较上月降幅收窄6.7pct、5.8pct和3.4pct。库存方面,6月空调、冰箱和洗衣机库存别离为1510.7、371.2和172.2万台,照样位于历史高位。

  但随着房地产收工端回暖,行为地产后周期的家电出售有看仰升,稀奇是在家电企业纷纷扩展线上出售渠道以及幼家电走业迎来迅速发展的背景下,家电走业永远向好。

  4.5。 铝材及原铝出口情况

  按照海关总署数据,6月未锻造的铝及铝材出口数目为35.4万吨,累计出口236.59万吨,累计同比消极20.6%,主要受海外疫情影响。原铝方面,5月出口数目为123.83吨,累计出口7390.68吨。

  5。 电解铝成本端有升有降

  5.1。 氧化铝周走情回顾

  本周氧化铝价格为2391元/吨,较上周消极4.89%。氧化铝收好方面,据吾们测算,本周氧化铝走业平均收好为158元/吨,较上周消极3.14%。氧化铝产能清晰过剩局面仍在不息,电解铝企业远大采购意愿不强,在肯定程度上按捺氧化铝价格上涨,以控制生产成本。

  5.2。 氧化铝产能产量情况

  据阿拉丁统计,2020年5月中国氧化铝总产能8562万吨,运走产能6555万吨,开工率为76.56%。产量方面,5月中国氧化铝产量为560.94万吨,1-5月累计产量为2,794.26万吨,同比消极7.8%。

  2020年展望国内新添氧化铝产能仍有610万吨,考虑到对答的电解铝产能,氧化铝产能清晰过剩。同时,海外氧化铝展望新添产能415万吨,仍将一连过剩,出口窗口仍将关闭,从而添剧国内氧化铝市场过剩局面,使国内氧化铝市场将进一步承压。在氧化铝走业收好维持较矮程度的背景下,吾们展望2020年中国氧化铝产量将缩短100万吨,但氧化铝净进口仍高达350万吨,国内氧化铝不息呈过剩格局。

  5.3。 氧化铝进出口情况

  近年来,由于海外氧化铝价格相对较矮,国内电解铝厂对进口氧化铝需要逐渐挑高,稀奇是海关总署宣布自2020年1月1日首,氧化铝2020年最惠国税率5%,2020年暂定税率0,2020年以来国内进口氧化铝数目大幅添长,进口氧化铝的大量涌入国内使得海内外氧化铝价格趋同趋势愈发清晰。

  疫情影响下海外氧化铝价格相对较矮,海外氧化铝弱势推动氧化铝进口数目大幅上升。据海关总署统计,2020年5月中国氧化铝进口26.86万吨,1-5月累计进口151.61万吨,累计同比上升了449.45%。出口方面,5月氧化铝出口0.26万吨,1-5月累计出口6.52万吨,累计同比消极了63.20%。

  5.4。 其他成本端情况

  临近月末大煤企调价窗口期,下游对高价煤采购积极性削弱,众以不雅旁观为主,本周秦皇岛动力煤市场价为572.5元/吨,较上周持稳。预焙阳极市场安详,市场交投卓异,本周均价为2,947.50元/吨,较上周持稳。冰晶石价格为5,500元/吨,价格保持不变。氟化铝价格为7,600元/吨,价格保持不变。

  6。 走业动态

  成功铝业铝棒生产线设备升级改造完善

  AM:包头市主要的铝棒生产商包头成功铝业有限公司,由于铝棒市场需要疲软,公司一时先运走2条生产线,5月下旬对每条生产线上的除尘设备及冷却水设备进走升级改造,7月终铝棒生产线设备升级改造完善。该生产商铝棒年产能10万吨,2019年3月份起师长产铝棒,去年铝棒共计产量约17,000吨,展望2020年铝棒产量25,000吨,今年上半年产量约10,000吨,6月铝棒产量3,100吨旁边,展望7月份铝棒产量3,000吨,现在铝棒库存100吨旁边。

  印度瓦尔铝土矿公司憩息生产

  AM:由于雨季到来,印度瓦尔铝土矿矿业科技公司于7月初憩息生产,本月将异国产量。他们计划10月初雨季事后复产。6月份其铝土矿产量约为30,000吨,矮于5月份的50,000吨旁边。其年产能200万吨,今年上半年产量约10万吨,去年全年产量约为50万吨。

  广元中孚启动电解铝生产

  AM:广元中孚高精铝材有限公司,是一家位于中国西南地区的新电解铝厂,年产能25万吨,从本月初最先商业运走。他们将在本月终产出第一批铝水。他们将分三个阶段启动整个生产,年产能别离为80,000吨、80,000吨和90,000吨。该公司拥有282台320kA的电解槽。

  湖南高胜集团铝单板项现在开工

  AM:7月25日上午,由湖南高胜集团投资的铝单板生产和爬架两个项现在同时在桃江经开区开工。这两个项现在第一期用地面积30亩,投资1亿元,主要生产铝模板、爬架、铝幕墙、铝装饰板等修建周围产品,展望今年内建成。投产后将别离建设年产100万平方米铝幕墙、铝装饰原料铝单板生产线和年产100套爬架生产线。

  俄铝第二季度铝销量环比添长6.8%

  AM:俄铝发布公告称,今年第二季度铝产量环比消极1.4%至92.7万吨,铝销量环比增补6.8%至97.6万吨。第二季度公司铝土矿产量环比添长8.8%至389万吨;氧化铝产量为200.9万吨,环比基本持平。

  乾胜铝业检修新生铝相符金锭生产线

  AM:广东省主要的新生铝相符金锭生产商肇庆市乾胜铝业有限公司,上周初对新生铝相符金锭生产线进走停产检修,展望8月初检修完善并恢复生产。公司主要以出口新生铝相符金锭为主,现在日本消耗商补库完善,不雅旁观市场,新生铝相符金锭市场需要回落。该生产商年产能10万吨,2019年产量55,000吨旁边,今年上半年产量约22,000吨,6月份产量约5,500吨,展望7月份产量3,000吨旁边,现在异国铝相符金锭库存。

  中铝山西憩息操纵进口铝土矿

  AM:中铝山西铝业有限公司是中国一家大型氧化铝生产商,自本月初最先憩息操纵进口铝土矿,现在主要操纵国产铝土矿,月消耗量在30万吨旁边中铝山西铝业有限公司是中国一家大型氧化铝生产商,自本月初最先憩息操纵进口铝土矿,现在主要操纵国产铝土矿,月消耗量在30万吨旁边。公司自本月初憩息操纵进口铝土矿,由于成本太高而氧化铝价格矮迷。6月份其进口铝土矿消耗量10万吨旁边,现在异国库存。7月份其国产铝土矿用量展望30万吨旁边,高于6月份的约12万吨,现在库存约为15万吨。

  创源金属二期电解铝将投产

  AM:内蒙古创源金属有限公司为北方一主要电解铝生产商,计划8月终启动其二期电解铝生产,涉及年产能32万吨。该公司6月份生产了约37,500吨电解铝,7月份展望持平,现在异国铝锭库存。去年其总产量约40万吨,今年上半年共生产约22.5万吨。

  亚太科技全资子公司拟投建轻量化铝相符金产品项现在

  AM:亚太科技公告,公司于2020年7月27日召开董事会会议,批准公司全资子公司亚通科技与海安经济技术开发区管理委员会就亚通科技在海安经济开发区投资兴建轻量化铝相符金产品项现在签署《投资制定书》,在亚通科技现有厂区西侧新添土地、厂房、设备,投资建设轻量化铝相符金产品项现在,该项现在总投资60,000万元。同日,亚通科技与海安经济技术开发区管理委员会完善《投资制定书》的签署。

  河南首次以市场配置出让铝土矿取得完善成功

  AM:近日,河南省公共资源营业中央挂牌营业4处铝土矿矿权。其中河南陕州区王家后乡冉山铝土矿勘探历时近40分229轮次报价3.73亿元,溢价2.58亿元,溢价率224.35%,分创了溢价和溢价率之冠。河南首次开创了以市场竞争手段配置矿产资源的先河,作废了氧化铝企业铝土矿资源配置的区域控制政策,打破了正本以制定手段出让矿业权的瓶颈。

  巴林铝业2020年第二季度产销量均同比上涨

  AM:巴林铝业7月26日公布了其2020年第二季度运营效果。该公司销量超过390,750吨,同比添长25%,产量达到378,558吨,同比添长24%。巴林铝业展望2020年产量将达154万吨。

  亿特铝业憩息铝杆生产线运走

  AM:由于现在铝杆市场消耗疲软,内蒙古地区主要的铝杆生产商内蒙古亿特铝业有限公司,7月上旬憩息1条铝杆生产线运走。该生产商铝杆年产能60,000吨,2019年产量约50,000吨,2020年上半年产量20,000吨旁边,6月份产量约4,000吨,展望7月份产量2,500吨旁边,现在异国铝杆库存。

  新疆博佳轻相符金将憩息铝棒生产线运走

  AM:新疆地区主要的铝棒生产商新疆铂佳轻相符金有限公司,受新疆地区新冠肺热疫情冲击,公路运输受阻,导致他们铝棒库存大幅增补,公司计划8月1日憩息一切铝棒生产线运走。该公司铝棒年产能10万吨,2019年产量15,000吨旁边,今年到现在产量3,500吨旁边,6月份产量约1,000吨,展望7月份产量2,300吨,现在铝棒库存1,000吨旁边,平常情况下异国铝棒库存。

  印尼安塔姆减产铝土矿

  AM:印度尼西亚安塔姆矿业公司是一家大型铝土矿生产商,由于价格太矮,7月份计划产量10万吨旁边,矮于6月份的20万吨旁边。其铝土矿年产能400万吨,今年上半年产量130万吨旁边,去年全年约为200万吨,现在库存约为20万吨。

  朔州能源将恢复一半电解铝产能

  AM:山西晋能集团朔州能源铝硅相符金有限公司,北方地区一家幼型电解铝生产商,年产能80,000吨,计划异日几个月内恢复一半产能。公司去年共生产约70,000吨电解铝,今年上半年产量约25,000吨。

  华兴铝业将完善氧化铝生产线检修

  AM:山西华兴铝业有限公司是中国北方主要的氧化铝生产商,年产能200万吨,将在下个月完善氧化铝生产线的检修。该公司拥有三条氧化铝生产线,其中一条年产能100万吨的氧化铝生产线于6月终因分解槽泄露停产。该公司6月份氧化铝产量约12万吨,展望7月份产量约80,000吨,现在异国库存。今年上半年,他们的总产量约为70万吨,而去年的产量约为130万吨。

  红然铝业恢复氟化铝生产

  AM:孝义红然铝业有限公司是中国山西唯逐一家氟化铝生产商,他们于上周末首恢复氟化铝生产,7月份产量展望为700吨。由于市场外现疲弱,他们曾于6月初憩息氟化铝生产。公司已于上周末复产,本月展望生产氟化铝700吨。该公司有一条生产线,氟化铝年产能40,000吨,6月份无氟化铝产出,2020年上半年产量约7,000吨,他们2019年全年总共产量在18,000吨旁边。

  远东铝业憩息铝杆生产

  AM:内蒙古地区主要的铝杆生产商内蒙古远东铝业有限义务公司,7月中旬末了一条铝杆生产线憩息运走,改为生产铝母线,初步计划9月份再恢复生产铝杆。由于铝杆市场需要疲软,异国订单,于7月份中旬憩息铝杆生产,改为生产铝母线,现在2条生产线通盘生产铝母线。该生产商年产能20万吨,2019年铝杆产量约20,000吨,2020年上半年铝杆产量约11,000吨,6月份铝杆产量500吨旁边,展望7月铝杆产量与6月份持平,现在异国铝杆库存。

  万基铝业铝棒生产线轮流检修完善

  AM:河南地区主要的铝棒生产商河南万基铝业股份有限公司,7月12日最先对铝棒生产线进走轮流检修,本次检修导致他们铝棒产量缩短1,000吨旁边。7月中旬电解铝价格涨幅较大,下游客户订单缩短并不雅旁观市场。公司刚好趁此机会于7月12日最先对一切生产线进走轮流检修,7月25日检修完善,现在运走4条生产线。该生产商年产能15万吨,2019年产量约13万吨,计划2020年产量与2019年持平,今年上半年产量约65,000吨,6月份产量约12,000吨,展望7月份产量11,000吨,现在异国铝棒库存。

  云南神火将启动三段电解铝生产

  AM:云南神火铝业有限公司为西南地区一主要电解铝厂,年产能45万吨,计划下月初最先启动第三阶段15万吨电解铝生产。7月份他们将生产约23,000吨电解铝,较6月份约15,000吨有所升迁,今年至今其总产量已达约60,000吨。

  兴安化工增补氧化铝产量

  AM:孝义市兴安化工有限公司是中国北方主要的氧化铝生产商,年产能300万吨,展望7月份氧化铝产量约21万吨,高于6月份的18万吨。该公司共拥有四条氧化铝生产线,6月份运走3条生产线,由于氧化铝价格从本月初最先上涨,吾们响答地重新启动了末了一条生产线。该公司去年氧化铝产量约280万吨,今年上半年氧化铝产量约100万吨。

  德保百矿将添产电解铝

  AM:广西德保百矿铝业有限公司,是百色百矿集团有限公司一家子公司,计划自8月终最先启动剩余电解铝产能的生产,涉及电解铝年产能10万吨。他们将在10月终实现30万吨年产能的满负荷生产。广西百色百矿集团拥有4座铝厂,相符计年产能达130万吨。该集团去年共生产约70万吨电解铝,今年上半年产量40万吨旁边。他们6月份电解铝产量约66,000吨,展望7月份产量将持稳。

  韦丹塔铝业憩息几内亚铝土矿进口

  AM:韦丹塔铝业有限公司是印度一家大型氧化铝生产商,因几内亚雨季他们自7月初首憩息进口几内亚铝土矿。该公司氧化铝年产能200万吨,铝土矿年消耗能力600万吨,7月份消耗铝土矿约45万吨,与上月持平,现在持有库存约140万吨。他们其余片面的铝土矿采购自印度国内市场。2020年铝土矿总共消耗量在490万吨旁边,2020年上半年消耗铝土矿约270万吨。

  亚太科技拟收购菱富铝业51%以上股权

  AM:亚太科技公告,公司与日本三菱铝业株式会社于2020年7月30日签署《股权转让意向制定》,公司拟收购三菱铝业持有的苏州菱富铝业有限公司51%以上股权。菱富铝业是一家专科生产热交换铝微通道扁管挤压件的供答商,行使周围阅读汽车空调零部件、家庭空调零部件等走业。

  7。 A股电解铝上市公司情况对比

  从投资角度看,现在电解铝走业收好的改善和维持主要倚赖两点,一是终端需要对铝价的拉动,二是成本端氧化铝等成本的不息约束。

  综上,吾们提出关注两类标的,第一类是氧化铝自给率矮,电解铝产能大的标的,具备更大的业绩弹性;第二类是产能不息膨胀,盈利端拥有成长性的标的,具备更大的业绩弹性。提出重点关注云铝股份、天山铝业和神火股份。

(文章来源:齐丁有色钻研)